（原标题：巴奴毛肚暖锅冲刺港交所(2024全站最新版本)最新版本IOS/安卓通用版，客岁靠卖毛肚营收23亿）

文 / 零度

一派“毛肚”，撕开了港交所的大门。

港交所6月16日裸露，巴奴外洋控股有限公司（以下简称“巴奴毛肚暖锅”）向港交所主板递交上市请求，中金公司、招银外洋为联席保荐东谈主。

提到暖锅，好多东谈主会预见海底捞。从四川简阳启航的海底捞看成川派暖锅的代表，凭借优质的就业和供应链上风，竖立了我方的暖锅江湖。

而沿着四川向北，2001年，杜中兵在河南安阳开了第一家巴奴毛肚暖锅，由此始创了毛肚暖锅品类，通过这一相反化计谋，巴奴毛肚暖锅走出了一条居品目的谈路。

将毛肚视为暖锅头牌菜，这家从河南启航的毛肚暖锅，正在搅拌暖锅江湖的新排位赛。

河南跑出一家特质“毛肚”暖锅IPO

不同于川派暖锅的麻辣、京派暖锅的咸香，以及粤式暖锅的原汁原味，巴奴毛肚暖锅主打毛肚这一特质菜品，开启了一场热辣滚热的成本商场之路。

追念巴奴毛肚暖锅的故事，源自河南安阳。

2001年，杜中兵在河南安阳开了第一家暖锅店。在此之前，他曾去四川、重庆学习。在重庆，毛肚、鸭肠、鸭血等“下水”比较于肥牛、羊肉等肉类更受接待。而毛肚，更是重庆老饕们最为预防的一款菜品。

以此为启发，杜中兵创立了巴奴毛肚暖锅。

不外，暖锅店一般王人会用火碱泡发毛肚便于保存，但这么措置，会影响食物的安全和口味。在一次偶然的契机中，杜中兵据说西南大学的李洪军素养研发的“木瓜卵白酶嫩化”（Papain）工夫，不错保证毛肚等干货泡发时的崭新度，同期又自然卫生安全。于是巴奴毛肚暖锅以此为基础诱导了绿色毛肚坐褥线，酿成12谈工序的程序化坐褥，能让主顾吃到无害发制、厚味健康的毛肚。

在保证食物安全的同期，以毛肚为特质菜，巴奴毛肚暖锅就这么启航了。在畴前发展的24年时分中，一个较为首要的时分节点即是2008年，巴奴毛肚暖锅制定了五年计谋，决定遑急省城，世界化发展。

这一计谋部署之后，巴奴毛肚暖锅参加郑州，但未必就碰到了最苍劲的敌手——海底捞。

为了更好地应付竞争，巴奴毛肚暖锅进行了两步走：

第一步，缩减菜品SKU。《节点财经》了解到，餐饮行业有一个大批的剖判——SKU越多，利润越低，惟有极致的精简菜品，才能终了高利润。确切的原因在于，如若居品线过长，会漫衍菜品的点购率，还会因为备菜过多带来更多的食材损耗，导致食材成本增多。

巴奴毛肚暖锅对原材料严格把关的同期，运行缩减菜品的SKU，并聚焦毛肚及相关菜品。这一计谋下，其净利润也在提高，2022年—2024年及2025年3月31日止三个月，公司的门店方针利润率分别为15.2%、21.3%、21.5%、23.1%及23.7%。公司的全体翻台率由2022年的3.0增长至2025年第一季度的3.7。

第二步，改进菜品、保证质地。

在减少SKU的同期，巴奴毛肚暖锅在品牌上，持重于打造“食材好故事”，并改进了行业里好多的新菜品。

在品性方面，巴奴毛肚暖锅启航点推出绿色毛肚，引入木瓜卵白酶等自然生物酶措置工夫，终了坐褥进程绿色化、无害化。这一改进不仅擢升了毛肚品性，更奠定了巴奴在毛肚暖锅领域的杰出地位。

此外，在改进方面，巴奴毛肚暖锅还把中枢居品界说为“十二大护法”，试图通过打造爆款菜品来拉动品牌消耗，擢升每个单品的敕令力。 比如，巴奴毛肚暖锅提倡一年 365 天吃鲜笋，当朔方餐桌绿叶菜以白菜为主时，巴奴果敢 “下架白菜”，推出 “蔬菜月月新”，将各地时令鲜蔬每月更新到餐桌上，不休容许门客对崭新食材的需求。

《节点财经》合计，恰是通过精简SKU，保证高质地菜品同期打造爆款菜品两条腿走路，巴奴婢能在竞争热烈的暖锅赛谈冉冉打响了品牌，并开启了在世界的彭胀之路。

中高端定位，契机与挑战并存

从河南安阳，到世界化彭胀，巴奴毛肚暖锅还是鼓舞了十余年时分，但从节拍感看，巴奴毛肚暖锅的开店作风，并不是激进派。

适度现在，巴奴的直营门店收集已秘籍世界近40个城市，门店数目达到145家。具体按城市等第诀别，除在一线城市开设的 31家门店外，巴奴在二线及以下城市共设有114家门店，占公司餐厅总额的78.6%。

145家，这关于一家餐饮品牌而言，毫不算多。

要知谈，最近几年暖锅赛谈的竞争参加了前所未有的尖锐化进程，企查查数据显现，适度2024 年底，暖锅存量企业有42.31万家。在繁密竞争敌手王人在加强门店数目的同期，巴奴毛肚暖锅并未赛马圈地式开店。

《节点财经》看来，之是以并不盲目彭胀，亦然基于巴奴毛肚暖锅的定位——比较于性价比，巴奴毛肚暖锅走的是中高客单价阶梯。 东谈主均消耗方面，适度2025年3月31日，巴奴毛肚暖锅主顾平均东谈主均消耗为138元，较上年同期的148元下落了10元。

这也意味着，巴奴毛肚暖锅的主要受世东谈主群为中高端客户。

在餐饮领域，客单价一直是一个首要定位成分。近几年，中高价钱带暖锅店对部分追求品性的消耗者勾引力正在增强。一项数据显现，2024年，暖锅门店客单价150元以上的餐厅数目占比8.6%，较之2023年7.4%占比呈现高涨趋势。

《节点财经》看来，东谈主均消耗在138元傍边的巴奴毛肚暖锅，在这一价钱带下，想要作念出技俩，开店的节拍和位置就尽头要道了。按照这一定位，客岁，巴奴围绕北京、上海、合肥等一线和省会城市开店。 现在，其开店数目仍然在以每年30%~50%的速率递加。本年下半年，巴奴还将进犯杭州、济南、青岛等城市，进一步完成世界布局。

这一定位下，才有了巴奴毛肚暖锅较为健康的营收情况。2022年—2024年巴奴毛肚暖锅营收分别为14.33亿元、21.12亿元、23亿元；年内利润分别为-519万元、1.02亿元、1.23亿元。2025年第一季度，公司营收为7.09亿元，期内利润为5516万元。门店全体方针利润率方面，从2022年的15.2%增长至2025年第一季度的23.7%。2025年第一季度，巴奴一线城市的门店方针利润率为20.7%，二线及以下城市门店方针利润率为24.5%。

多年来，巴奴毛肚暖锅一直坚合手走高端阶梯，高价也成为其身上谢绝暴虐的标签。而九九归一，高品性一直是巴奴毛肚暖锅向消耗者宣扬的卖点，亦然其高价策略的根基。

不外，这一计谋配景之下，《节点财经》也必须指出，中高端的定位给巴奴毛肚暖锅带去一些挑战。

客岁，有消耗者反馈称巴奴北京门店部分菜品加价2—4元，波及到拽面、茴香小油条等菜品。巴奴官方客服称，因原材料采购价钱和运输成本高涨，价钱会稍有浮动。事实上，巴奴毛肚暖锅一直以“居品目的”自居，其价钱一直是消耗端筹商的热门。此前，5片18元的富硒土豆居品让巴奴连登屡次热搜榜，巴奴首创东谈主杜中兵还曾夜深发文示意“不降价”，相关居品还被消耗端戏称为“天价土豆”。

在消耗左迁的配景下，消耗者倾向于吸收更有“性价比感知”的暖锅店。主打“居品目的”虽好，可是，过分订价则会成为巴奴毛肚暖锅发展之路上的龙套。

暖锅行业迎来洗牌期

供应链议价武艺才是中枢竞争力

在热辣滚热的烟火气中，暖锅行业既演出着海底捞全年客流超4亿东谈主次的狂欢，也镌刻着呷哺呷哺勾搭4年耗损的商海千里浮；既有露营暖锅、一东谈主食场景等掀翻的流量盛宴，也有被裹带进廉价竞争中的“千团”大战……

万般迹象标明，暖锅行业正在阅历要道回荡点：看成餐饮业规模最大且竞争烈度最高的赛谈，暖锅行业在合手续增长和高速洗牌的共同作用下正在酿成新的商场步地和发展风向。

《节点财经》看来，想要在尖锐化的竞争均分得一杯羹，暖锅品牌最首要的是竖立中枢竞争力——供应链的议价武艺。

在这少许，巴奴毛肚暖锅还是蓄力良久。

暖锅行业的合手续增长由两大中枢力量驱动：一是具备供应链上风与成果壁垒，二是通过品类改进与成本重构解围。这两点王人需要强有劲的供应链基础。

巴奴毛肚暖锅的供应链念念维形势是从全产业链上去念念考，从餐桌倒推到繁衍、耕种，转变统共这个词产业链统共的供应商、合营商。

暖锅店和中餐馆不雷同，暖锅店每一起菜王人是食材，唯独能转变的即是上游。因此，巴奴毛肚暖锅的好多食材是平直到产地，与农户共同诱导出来的，比如巴奴与农户磨合了两年，才诱导出笨菠菜；在巴奴20周年之际，巴奴与王家渡共同诱导了低温午餐肉。

通过这么平直到产地的合营，巴奴毛肚暖锅竖立了供应链垂直整合和场景极聚焦的模式，冲突传统成本结构，用工业化念念维重构暖锅门店盈利模子，而这也正在成为巴奴毛肚暖锅的护城河。

陪伴巴奴毛肚暖锅提交上市请求，成本商场上行将跑出一家热辣的“暖锅”股。畴前，成本商场赐与了海底捞较高的估值(2024全站最新版本)最新版本IOS/安卓通用版，这一次，巴奴毛肚暖锅能否通过成本商场的助力，复制这一奏凯，值得商场的期待。